光大期货交易内参20250528
来源:江南体育平台 发布时间:2025-06-29 05:28:44
A股市场多数指数回调,Wind全A下跌0.3%,成交额1.02万亿元。中证1000指数下跌0.34%,中证500指数下跌0.31%,沪深300指数下跌0.54%,上证50指数下跌0.52%。消费板块相对偏强,TMT和新能源车相关板块走弱。4月经济数据整体较3月有某些特定的程度下滑,但仍在关税战背景下保持韧性。其中社零同比5.1%,继续受到“以旧换新”政策的明显支撑。4月社会信贷需求偏弱,4月累计新增人民币贷款10.06万亿元,同比多增2.86%;4月M2同比8%。此前中美发布联合声明,为后续进一步贸易协商奠定良好开局,超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会,央行宣布降准降息政策,降低企业负担债务端成本。金融监督管理总局强调将大力推动中长期资金入市,通过类平准基金的方式支持、稳定和活跃长期资金市场,具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度、设立新的金融实物资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式,扭转基金公司“旱涝保收”的现象。内部政策发力是股指2025年的主线。财报方面,一季度,A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄,但仍低于政策利率,净利润同比4%左右,出现回升,但ROE仍处于筑底企稳阶段。上述措施有利于帮企业加快修复资产负债表,促进实体经济平稳发展,使得股市估值平稳抬升。
国债期货收盘,30年期主力合约跌0.26%,10年期主力合约跌0.11%,5年期主力合约跌0.03%,2年期主力合约跌0.02%。中国央行昨日开展4480亿元7天逆回购操作,操作利率持平于1.40%。因有3570亿元逆回购到期。当日净投放910亿元人民币。资金利率小幅下行,DR007报1.62%,较上一交易日下行4BP。目前来看关税谈判超预期对债市带来的利空效应基本结束,短期来看,债市难有趋势性行情。在经历宏观扰动之后,债券市场重新跟随资金面及经济基本面变化波动,而资金、政策、经济短期均难有明显变动,债市在经历调整之后再次呈现横盘震荡格局,短期着重关注5月PMI数据及央行是否重启国债买卖操作。
隔夜伦敦现货黄金震荡走弱,下跌1.25%至3300.455美元/盎司;现货白银先抑后扬,下跌0.7%至33.242美元/盎司;金银比运行至99.3附近。美国4月耐用品订单环比初值下跌6.3%,预期值为-7.8%,前值由9.20%修正为7.50%,表明在关税政策不确定性的影响下,企业投资意愿正在减弱。地理政治学方面,随着欧美双方态度的缓和,市场对后续欧美关税谈判相对看好,避险情绪会降低;特朗普社会化媒体批评普京,对俄乌谈判进展失望。从黄金表现来看,市场继续聚焦美国和其他主要经济体的关税谈判进展情况,在谈判取得进展之前或支撑金价走势,反之若谈判取得较大进展,无疑也会推动金价回落整理。从当前金价走势看,黄金短期或难以摆脱震荡整理态势,这也表明多空之间的分歧,缺乏明确方向,关注金价在历史高位下的表现,操作上多看少动。对于白银而言,金银比回归预期下,银价或相对坚挺,总体仍偏向于维持逢低买入操作。
昨日螺纹盘面延续跌势,刷新去年以来的低点,截止日盘螺纹2510合约收盘价格为2980元/吨,较上一交易收盘价格下降24元/吨,跌幅为0.8%,持仓增加5.08万手。现货价格持续下跌,成交小幅增加,唐山地区迁安普方坯价格下降20元/吨至2900元/吨,杭州市场中天螺纹价格下降20元/吨至3070元/吨,全国建材成交量10.23万吨。近期螺纹现货需求逐步走弱,供应仍处于高位,供需压力有所加大。同时,部分地区钢厂提出焦炭第二轮降价,预计近日落地执行,成本支撑减弱。预计短期螺纹盘面仍弱势整理运行为主。
昨日铁矿石期货主力合约i2509价格有所下跌,收于698.5元/吨,较前一个交易日收盘价下跌8元/吨,跌幅为1.13%,成交46万手,减仓1.1万手。港口现货价格有所下跌,日照港PB粉733元/吨下跌7元/吨,卡粉826元/吨下跌6元/吨,超特粉614元/吨下跌1元/吨。供应端来看,全球发运量小幅降低,澳洲随着港口检修减少,发运量显著增加,而巴西发运量高位回落,非主流发运量明显降低。需求端,铁水产量环比下降1.17万吨至243.6万吨。库存端,47个港口进口铁矿库存、钢厂进口矿库存继续去库。多空交织下,预计铁矿石盘面价格呈现震荡偏弱走势。
昨日焦煤盘面震荡,截止日盘焦煤2509合约收盘价为799.5元/吨,较上一个交易日收盘价不变,持仓量增加1529手。现货方面,山西临汾地区主焦煤(A9、S0.5、G85)下调30元至出厂价1200元/吨。蒙煤市场偏弱运行,甘其毛都口岸蒙5#原煤740元/吨跌15;蒙3#精煤910元/吨跌5,市场成交一般。供应端,上游煤矿库存高企,多以让利出货为主,不过市场采购谨慎,焦煤成交活跃度较弱,现货成交价格持续回落,库存难以去化。需求端,钢材市场价格弱势运行,主流钢厂对焦炭开启第二轮提降50-55元/吨,5月28日零时落地,盘面成材利润受到挤压,终端季节性需求弱势来临,预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。
昨日焦炭盘面下跌,截止日盘焦炭2509合约收盘价1364元/吨,较上一个交易日收盘价下跌11元/吨,跌幅0.8%,持仓量增加591手。现货方面,港口焦炭现货市场报价下跌,日照港准一级冶金焦现货价格1230元/吨,较上期价格跌20元/吨。供应方面,原料端焦煤进一步降价让利,焦化公司制作利润处于盈亏平衡,市场参与者谨慎操作,现货成交放缓,部分焦化企业库存有所累库。需求端,钢材市场价格弱势运行,钢厂对焦炭开启第二轮提降50-55元/吨,5月28日零时执行,钢厂对焦炭推迟采购,季节性需求弱势打压钢厂心态,钢厂继续向上游要利润,预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。
氧化铝震荡偏弱,隔夜AO2509收于3013元/吨,跌幅0.03%,持仓增仓11102手至39.2万手。沪铝震荡偏强,隔夜AL2507收于20180元/吨,涨幅0.6%。持仓增仓2023手至20.4万手。现货方面,SMM氧化铝价格出现小幅回涨至3258元/吨。铝锭现货升水扩至90元/吨。佛山A00报价小幅回落至20080元/吨,对无锡A00贴150元/吨,下游铝棒加工费河南临沂持稳,新疆南昌无锡广东上调40-100元/吨,包头下调40元/吨;铝杆1A60加工费下调50-100元/吨,6/8系加工费下调50元/吨,低碳铝杆加工费下调156元/吨。成本端重心下压,氧化铝企业近期有逐步复产动向,几内亚矿端扰动影响淡化,氧化铝止涨转跌。加工转淡和终端抢出口效应并存,铝锭周转流畅,整体呈现去库放缓态势。短期受上游氧化铝拖累,转为偏弱震荡。
27日多晶硅震荡偏弱,主力2507收于35290元/吨,日内跌幅1.16%,持仓增仓2449手至80800手;SMM多晶硅N型硅料价格36500元/吨,最低交割品N型硅料价格跌至36500元/吨,现货对主力升水收至1210元/吨。工业硅震荡偏弱,主力2507收于7440元/吨,日内跌幅3.63%,持仓增仓20995手至22.7万手。百川工业硅现货参考价9125元/吨,较上一交易日下调27元/吨。最低交割品#553价格降至7950元/吨,现货升水扩至420元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移,西北及西南硅厂均开启复产阶段,工业硅仍未见底部。5月多晶硅商议减产额度未达一致,企业在高仓库存储上的压力下自行减负,但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有限,需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期出现大量仓单补充,淡化此前挤仓逻辑,晶硅或转向流畅下行节奏。近月供给边际与工业硅出现分歧,仍可考虑多PS空SI价差策略。
昨日碳酸锂期货2507合约涨0.86%至60920元/吨。现货价格这一块,电池级碳酸锂平均价下跌500元/吨至62000元/吨,工业级碳酸锂平均价下跌500元/吨至60400元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)下跌200元/吨至64220元/吨,电池级氢氧化锂(微粉)下跌200元/吨至69365元/吨。仓单方面,昨日仓单库存减少825吨至34154吨。价格这一块,锂矿价格延续下跌,据市场消息,FM锂辉石报价645美元/吨左右。供应端,周度产量环比减少,周内某锂盐厂技改消息影响产量预计1500吨/月,但必须要格外注意的是部分企业此前经过检修拟在6月复产。需求端,正极库存连续消化,特别是磷酸铁锂库存周转天数已经显而易见地下降,电芯端放缓,但终端销售仍然亮眼,渗透率保持高位。库存端,周度库存环比下降,上游增加,别的环节和下游库存环比下降。下游原材料库存仍需要消化,采购活跃度并不强,而上游矿山并未有实质的减产,碳酸锂实际能够理解为以锂矿的形式存在,基本面仍然偏空,但必须要格外注意的是,从资金面来看,一方面持仓库存比较为偏离,另一方面,当前碳酸锂价格基本位于偏底部区间,多空博弈致使价格波动加剧。
周二油价重心回落,其中WTI 7月合约收盘下跌0.64美元至60.89美元/桶,跌幅1.04%。布伦特7月合约收盘下跌0.65美元至64.09美元/桶,跌幅1%。SC2507以453.5元/桶收盘,下跌3.9元/桶,跌幅0.85%。OPEC+的三名代表表示,在满足一直增长的需求和增加市场占有率计划的最新阶段,OPEC+可能会同意进一步加快石油增产步伐。OPEC+自2022年以来同意进行三层减产,以支持市场,其中两层将持续到明年年底。八个成员于4月开始解除最新的一层减产,5月和6月的增幅高于预期,为41.1万桶/日。美伊第五轮核谈判在若干核心问题上分歧依然突出,而铀浓缩问题仍然是最关键的症结所在。美方坚持伊朗应全面停止所有级别的铀浓缩活动。而伊方强调,适度开展铀浓缩活动是其和平利用核能权利的一部分,拒绝“零浓缩”要求。美伊问题暂无明显进展,市场供应担忧预期缓解。短期来看,油价整体仍将延续震荡偏弱运行,关注欧佩克会议最新动态。
周二,上期所燃料油主力合约FU2507收跌0.87%,报2972元/吨;低硫燃料油主力合约LU2507收涨0.06%,报3512元/吨。新加坡海事及港务管理局多个方面数据显示,2025年4月新加坡船用燃料销量为440.44万吨,环比下降1.45%,同比增长4%。其中,低硫船燃的销量为223.65万吨,环比下降4.11%;高硫船燃的销量为170.01吨,环比增长5.04%。5月来看,来自西方的套利船货到港量减少以及下游船燃需求相对来说比较稳定,预计销量或稳中上行。受6月装船货买兴增强支撑,近期新加坡低硫现货溢价走强将,预计将吸引部分欧洲船货在未来几日流入新加坡,同时部分中硫燃料油已开始向新加坡流入。高硫方面,受季节性发电需求及下游船用燃料油市场走强支撑,亚洲高硫市场短期内将保持坚挺,不过炼厂对高硫原料端的需求仍受到抑制,5月国内炼厂集中检修,预计检修损失量将达到1050万吨的年内高位,这将施压二次加工装置的开工率继续走低。上周LU-FU价差持续收窄,前期仓位可逐步止盈;周内成本端油价波动依然较大,在7月OPEC+继续增产的预期下,油价承压对FU和LU绝对价格而言也将带来向下的压力,FU受基本面支撑或相对抗跌。
周二,上期所沥青主力合约BU2507收涨0.03%,报3516元/吨。根据隆众对92家企业跟踪,2025年6月国内沥青总排产量为230.9万吨,环比下降0.9万吨,降幅0.4%,同比增加18.0万吨,增幅8.5%。短期炼厂供应压力有限,但高利润下产量仍有释放空间;南方地区梅雨季来临,部分地区施工受限,预计需求将没有到达预期。尽管当前现货偏紧,但沥青上行空间存在限制,供需压力之下或将逐步转弱,库存也有累库风险,因此后期仍可考虑介入做空远月裂解价差策略。必须要格外注意的是,近期华南和山东地区普遍仓单偏低,仓单大多分布在在华东地区,关注华东地区的交货价格,或将成为短期的价格锚点。整体我们预计沥青盘面价格将呈现短期高位震荡,但中期向下压力较大的格局,建议等待做空机会。
周二,截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨95元/吨至14495元/吨,NR主力上涨270元/吨至12915元/吨,丁二烯橡胶BR主力上涨100元/吨至11645元/吨。昨日上海全乳胶14450(+100),全乳-RU2509价差15(+35),人民币混合14450(+100),人混-RU2509价差15(+35),BR9000齐鲁现货12200(+400),BR9000-BR主力615(+390)。5月26日中泰两国政府代表商议核心议题包括推动中国对泰国橡胶实施零关税,并达成共识将设立泰中-西双版纳橡胶联合工作组,切实推进关税减免及贸易障碍化解。中泰零关税协商尚未达成最终成果,市场前期预期有所修正,供应端原料杯胶价格持续下跌,nr价格支撑减弱,但现货仍然升水盘面,基差以及月差偏强,下游轮胎需求稳定,橡胶价格震荡偏弱走势。丁二烯橡胶下挫明显,原料端丁二烯报价下滑,需求拖累叠加原料支撑走弱,丁二烯价格承压。关注近月NR仓单快速注销情况,虚实盘比快速增加。
TA509昨日收盘在4740元/吨,收涨0.34%;现货报盘升水09合约180元/吨。EG2509昨日收盘在4387元/吨,收跌0.14%,基差增加14元/吨至146元/吨,现货报价4512元/吨。PX期货主力合约509收盘在6706元/吨,收涨0.48%。现货商谈价格为840美元/吨,折人民币价格6959元/吨,基差走扩127元/吨至325元/吨。华东一套100万吨PX装置计划6月负荷提升至90%左右运行,该装置4月中降负运行。韩国一条40万吨PX目前计划6月中左右重启,该装置2月初停车。中国台湾一条30万吨PX装置重启中,该装置4月9日按计划停车检修45天。江浙涤丝产销分化,平均产销估算在5成略偏上。广东一套40万吨/年的MEG装置近日已正常重启,该装置此前于5月上旬停车执行检修。5月26日-6月2日,乙二醇主港计划到货总数约为7.6万吨。PTA月底重启装置增多,带来PX需求端的利好,PX自身检修落地,现货市场货源仍较紧张,尤其美金货买气偏强,短期来看,PX价格和PXN底部仍具备支撑。关注近期PX重启增加带来的供应压力缓解。聚酯开工持续高位,聚酯工厂快速降库给聚酯开工带来支撑,PTA月底重启装置增多,短期基差偏强震荡,近月价差走扩,关注原油市场波动及聚酯减产力度。乙二醇检修装置仍在落实,供应流动性收缩,聚酯开工持续高位,聚酯工厂快速降库给聚酯开工带来支撑,6月上旬前张家港主流贸易库到货偏少,进口预期有一定收窄,短期乙二醇价格以震荡偏强思路对待。关注终端出口订单没有到达预期带来的需求走弱。
周二尿素期货价格宽幅波动,主力09合约收盘价1814元/吨,微跌0.17%。现货市场多数稳定,个别低端地区价格出现小幅上调。目前山东地区市场行情报价稳定在1860元/吨,河南地区市场行情报价稳定在1850元/吨。供需来看,近期尿素供应水平高位波动,昨日行业日产量20.58万吨,日环比降0.1万吨,供应充足。需求情绪有所好转,部分地区出厂价格降至1800元/吨及以下之后企业新单成交显著增加。昨日主流地区产销率多数攀升至100%以上,个别地区超过200%。端午假期前市场成交或能延续高位,另外,北方麦收之后尿素农业需求仍有支撑,出口也存在放量空间。后期尿素需求依旧可期,但需建立在尿素价格未大面积上涨的基础上。总的来看,尿素价格上方限制明显,考虑短期需求仍存支撑,预计期货盘面宽幅震荡运行。关注现货成交持续力度、天气情况、环保动态及本周库存数据。
周二纯碱期货价格趋势偏弱,现货市场同样偏弱,局部地区厂家报价有所下调,贸易商重碱报价下调20~50元/吨。目前纯碱期现交割库货源出库价格1250元/吨,送到价格1290~1340元/吨,碱厂终端送到价格1350~1380元/吨。基本面来看,湖北个别企业产量下降,行业开工率昨日小幅下降至80.71%。月底及下月初也仍存企业检修预期,纯碱供应或仍有波动。需求端跟进依旧谨慎,下游浮法玻璃产线波动预期或对刚需产生扰动。采购需求方面,中下游刚需跟进为主,对原料囤货意愿偏弱。总的来看,当前纯碱市场缺乏新增驱动,盘面底部区间震荡趋势暂时延续,中期环保扰动、企业检修或给市场带来一定支撑,长期成本下行、下游产线放水、纯碱过剩格局都将继续对市场施压。
周二玻璃期货价格震荡偏强运行,现货市场多数维稳。昨日国内浮法玻璃市场均价稳定在1234元/吨。基本面来看,供应端暂时稳定,昨日玻璃行业日熔量维持在15.75万吨。近期市场流传关于环保督察消息,后续关注玻璃行业在产产能变化。玻璃需求起色仍偏慢,但近两日市场成交氛围有所好转。昨日主流地区现货产销率多在100%附近及以上水平,沙河地区略显偏弱,产销率87%。后期梅雨季节玻璃需求受限,现货成交情况需持续跟踪。总的来看,玻璃市场消息面扰动仍存,供需暂无明显趋势性变化。盘面多空博弈加剧,预计短期期价延续底部宽幅波动趋势。后续关注环保动态、玻璃产线变化及中下游采购力度。
周二,CBOT大豆上涨,因美国特朗普推迟了对从欧盟进口的商品加征一定的关税的威胁。农业咨询机构将巴西大豆产量预估上调80万吨至1.72亿吨,因面积增加和单产改善。巴西5月大豆出口量达到1403万吨,低于之前预估的1452万吨。盘后作物报告数据显示,美豆种植率76%,低于市场预期的78%。国内方面,菜粕增仓上涨,豆粕跟随走高。端午临近,终端提货量增加,两粕需求向好,豆粕累库幅度没有到达预期,菜粕仓库存储下降。现货压力小于预期,推动期价震荡走高。从供需推动看,豆粕供应压力推迟到6月中旬兑现,颗粒粕库存或将逐渐回落。操作上,豆粕91正套持有,单边多头思路。
周二,BMD棕榈油微幅收高,逆转稍早跌势,尽管棕榈油产量和库存预计将增加。高频多个方面数据显示,马棕油5月1-25日出口量环比增加7.3%-11.6%。增幅较1-20日扩大。同期马棕油产量环比增加0.73%。产量增幅放缓,出口增幅改善,有助于仓库存储上的压力消化。中国和马来西亚签署扩大供应协议,欧盟代表团将于9月和10月访问马来西亚,探讨可持续发展认证。原油价格几乎平稳,市场等待OPEC+会议结果。国内方面,菜籽油增仓上涨,豆油和棕榈油震荡调整。棕榈油进口利润倒挂,买船预期减少。市场关注6月之后的菜籽买船和9月船期及之后的大豆采买情况。国储菜籽油双向销售,关注结果。油脂震荡运行,节前偏空思路。
周二,生猪9月合约震荡调整。周初受近月带动期价上行,猪价近、远月合约联动反弹。现货市场中,周末猪价上涨,对期货报价形成阶段性提振。目前山东省外三元标猪出栏均价在15.65元/公斤 ,标猪规模养殖场出栏参考区间14.60-14.80元/公斤,中小散户标猪参考价14.40-14.80元/公斤,部分精品标猪参考价14.80元/公斤。当前市场需求量平稳,但前期低价引发抗跌情绪,头部企业供应略有缩减,价格出现小幅反弹,预计近期行情延续区间调整。技术上,生猪9月合约持续关注13500元整数关口的支撑表现,5月现货猪价表现强于预期,行业普遍预期6月猪价在供应增加的压力之下,价格存在继续下行风险,猪价呈现偏弱表现。
周二,鸡蛋期货下跌,主力2507合约延续下行,日度跌幅1.97%,报收2885元/500千克;2509合约向下突破震荡区间,收跌1.41%。现货价格这一块,卓创多个方面数据显示,昨日全国鸡蛋价格3元/斤,环比涨0.07元/斤,产区中,宁津粉壳蛋2.9元/斤,环比涨0.1元/斤,黑山市场褐壳蛋2.7元/斤,环比涨0.1元/斤;销区中,浦西褐壳蛋2.98元/斤,环比持平,广州市场褐壳蛋3.3元/斤,环比涨0.05元/斤。从基本面来看,根据历史补栏进行推测,8月前新增供给量延续增加。依据气象部门最新预测,2025年我国长江中下游地区将迎来10年不遇的强梅雨天气,整个梅雨季长达40天,比近十年平均25天显著延长,季节性需求对蛋价的利空影响高于往年。在淘汰出现超预期的增加前,对鸡蛋价格维持偏弱预期,后期关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿的变化对蛋价的影响。
周二,玉米主力2507合约减仓调整,期价表现盘中震荡,尾盘反弹终以小阳线收盘。昨日东北价格表现基本稳定,市场购销活跃度仍显一般,但贸易商心态尚可,暂无再次主动下调价格的迹象。从上周末开始,华北地区玉米价格整体偏强运行,整体价格有所上移。昨日上涨步伐放缓,部分深加工企业玉米价格持续上涨10-20元/吨,麦收之前贸易商依然有出货意愿。河南、河北价格窄幅上调10元/吨左右。销区市场玉米价格整体稳定。产区余粮进一步减少,贸易商持续挺价。销区玉米维持刚需补库为主,高价玉米接受度一般,市场购销活动平淡。港口贸易商报价暂时稳定为主。技术上,玉米7月合约受制于长期均线压制,期价连续四天震荡收盘接近十字星。在现货市场中小麦替代增加,新麦上市压力之下,预计5-6月玉米期、现报价延续偏弱表现。
消息方面,巴西5月前四周出口糖和糖蜜157.23万吨,较去年同期的235.21万吨减少77.98万吨,降幅23.15%;日均出口量为9.82万吨。2024年5月,巴西糖出口量为280.76万吨,日均出口量为13.37万吨。现货报价方面,广西制糖集团报价6100~6190元/吨,部分下调10元/吨;云南制糖集团报价5890~5930元/吨,部分下调10元/吨。原糖方面,昨日期价收跌,再次考验17美分/磅的支撑,短期关注巴西压榨数据。国内方面现货成交一般,市场对远期进口有担忧,但因国内销售进度尚可,基差坚挺,对期价也形成一定支撑。随着原糖下跌近期在5800点整数关口面临挑战,关注未来销售进度及进口情况,预计价格重心仍将缓慢下移。
周二,ICE美棉下跌0.8%,报收65.58美分/磅,CF509下跌0.37%,报收13330元/吨,主力合约持仓环比减少10377手至56.51万手,新疆地区棉花到厂价为14485元/吨,较前一日下降19元/吨,中国棉花价格指数3128B级为14595元/吨,较前一日下降11元/吨。国际市场方面,整体驱动偏弱,扰动仍更多在于宏观层面,美元指数重心自低位小幅回升,美棉价格出现小幅下行。后续除宏观层面外,美棉主产区天气情况也需着重关注,预计短期ICE美棉仍低位震荡为主。国内市场方面,郑棉期价震荡走弱,当前国内新棉正常生长中,新棉预计丰产,陈棉库存位于近年来同期低位水平,但短期并无短缺担忧,需求端表现相对来说比较稳定,纺织企业产成品库存小幅增加。综合看来,郑棉没有太多利空驱动,但上行驱动更为有限,预计短期郑棉在当前区间震荡运行为主,下方不看太深,后续关注国际形势、国内政策、天气情况等。